Homens
desempregados fazem fila em frente a uma cozinha de sopa em Chicago durante a
Grande Depressão em 1931. Foto: Arquivos Nacionais dos EUA e Administração de
FMI
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Fortes
dívidas do governo e erosão dos buffers fiscais desde 2008 sugerem que os
dominós globais aguardam um único crash do mercado
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Por William Pesek 9 de outubro de 2018 15:26 (UTC + 8)
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Há outra "Grande Depressão" no horizonte? Seria mais fácil descartar essas palavras de Nouriel Roubini, Marc Faber ou de outros prognosticadores da desgraça. Vindo da equipe de Christine Lagarde, eles assumem uma nova dimensão de medo.
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O chefe do Fundo Monetário Internacional não é conhecido pela falta de ar no cenário mundial. E, no entanto, o FMI parecia bastante alarmista em seu mais recente relatório sobre a estabilidade financeira global, afirmando que "grandes desafios pairam sobre a economia global para evitar uma segunda Grande Depressão".
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Até mesmo alguns ursos do mercado ficaram surpresos. "Por que", pergunta Michael Snyder, do The Economic Collapse Blog, o FMI usaria essa frase "em um relatório que eles sabem que o mundo inteiro lerá?"
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Talvez porque, infelizmente, as descobertas de outros árbitros de riscos globais - incluindo o Bank for International Settlements - sugiram deslocamentos semelhantes.
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Dez anos após a crise do Lehman Brothers, essas advertências preocupantes serão exploradas em profundidade na reunião anual do FMI em Bali. O cenário tranquilo, no entanto, oferecerá poucas tréguas de rachaduras nos mercados em todos os lugares - da Itália à China e ao Sudeste Asiático, onde as moedas estão em formação como em 1998 novamente. Pontos de inflamação em potencial e uma longa linha de dominós
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A Itália é o atual ponto de fulgor - e o mais recente alvo do “efeito dominó” tagarelam nos mercados mundiais espumantes. A bolha bancária da China, e a extrema opacidade e regulamentação que a possibilitam, também foram alvo de críticas. E, é claro, a fera de 90 quilos em qualquer sala onde os investidores globais se reúnem nos dias de hoje: o ataque de Donald Trump ao comércio mundial.
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Mas a preocupação real é a saúde das fundações que sustentam esses e outros riscos.
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Como o BIS alertou em 23 de setembro, a economia global enfrenta uma potencial "recaída" do "choque Lehman" de 2008. "As coisas parecem bastante frágeis", diz o economista-chefe do BIS, Cláudio Borio. Igualmente preocupante, ele acrescenta: "Há pouco sobrando no armário de remédios para cuidar da saúde do paciente ou cuidar dele em caso de recaída."
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Uma conexão similar de pontos perigosos passa pelo último relatório do FMI. O grande problema, diz Malhar Nabar, vice-chefe de pesquisa do FMI, é o que os investidores tendem a ignorar ou explicar: quanto das consequências do Lehman ainda está conosco.
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"Existem muitos países, até hoje, que estão operando abaixo das tendências pré-crise", diz Nabar. "E o que é interessante não são apenas os países que sofreram crises bancárias em 2007-2008, mas também outros países fora desse epicentro que foram afetados através de ligações comerciais ou através de ligações financeiras."
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O aumento da desigualdade é um efeito colateral preocupante. No entanto, Nabar destaca "possíveis efeitos duradouros da crise sobre o crescimento potencial" que podem parecer tangenciais à queda de Wall Street - menores taxas de natalidade, menor fertilidade e até "alguma evidência de adoção mais lenta de tecnologia". pode afetar o crescimento da produtividade e o crescimento potencial daqui para frente. ”
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Não há dúvida de que muitas das medidas políticas adotadas desde 2008 “pareciam ter ajudado a limitar os danos”. Mas os custos desses esforços estão apenas começando a ser calculados. Medidas de crise de 2008 lançam sombra longa e escura
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Políticas monetárias excessivamente frouxas exacerbaram as crescentes tendências de desigualdade que se desdobram no crackup pré-Lehman. Ao mesmo tempo, existe, nas palavras do FMI, uma “grande acumulação de dívida pública e a erosão dos amortecedores fiscais em muitas economias após a crise apontam para a urgência de reconstruir as defesas para preparar a próxima recessão”.
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No entanto, todas as conversas diplomáticas no mundo não podem enrubescer a crise de aproximadamente US $ 250 trilihões que se desenrola em câmera lenta. Esse é o nível em que o fardo da dívida do mundo se expandiu desde o acidente do Lehman. Isso é 18 vezes o produto interno bruto anual da China.
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E com as taxas oficiais de Washington a Tóquio ainda em níveis muito baixos historicamente, há pouca munição para combater a próxima estimativa.
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Os problemas da dívida da Itália são um elo fraco óbvio. Um motivo: assim como com as autoridades dos EUA depois de 2008, a Europa fez mais para tratar os sintomas de seus problemas do que tratar das causas subjacentes.
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O mesmo ocorre com a economia desequilibrada da China, sendo uma delas controlada pela corrida armamentista de tarifas do presidente dos EUA, Donald Trump. A queda de 6,4% deste ano no yuan está levantando as sobrancelhas por um bom motivo.
Por William Pesek 9 de outubro de 2018 15:26 (UTC + 8)
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Há outra "Grande Depressão" no horizonte? Seria mais fácil descartar essas palavras de Nouriel Roubini, Marc Faber ou de outros prognosticadores da desgraça. Vindo da equipe de Christine Lagarde, eles assumem uma nova dimensão de medo.
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O chefe do Fundo Monetário Internacional não é conhecido pela falta de ar no cenário mundial. E, no entanto, o FMI parecia bastante alarmista em seu mais recente relatório sobre a estabilidade financeira global, afirmando que "grandes desafios pairam sobre a economia global para evitar uma segunda Grande Depressão".
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Até mesmo alguns ursos do mercado ficaram surpresos. "Por que", pergunta Michael Snyder, do The Economic Collapse Blog, o FMI usaria essa frase "em um relatório que eles sabem que o mundo inteiro lerá?"
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Talvez porque, infelizmente, as descobertas de outros árbitros de riscos globais - incluindo o Bank for International Settlements - sugiram deslocamentos semelhantes.
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Dez anos após a crise do Lehman Brothers, essas advertências preocupantes serão exploradas em profundidade na reunião anual do FMI em Bali. O cenário tranquilo, no entanto, oferecerá poucas tréguas de rachaduras nos mercados em todos os lugares - da Itália à China e ao Sudeste Asiático, onde as moedas estão em formação como em 1998 novamente. Pontos de inflamação em potencial e uma longa linha de dominós
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A Itália é o atual ponto de fulgor - e o mais recente alvo do “efeito dominó” tagarelam nos mercados mundiais espumantes. A bolha bancária da China, e a extrema opacidade e regulamentação que a possibilitam, também foram alvo de críticas. E, é claro, a fera de 90 quilos em qualquer sala onde os investidores globais se reúnem nos dias de hoje: o ataque de Donald Trump ao comércio mundial.
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Mas a preocupação real é a saúde das fundações que sustentam esses e outros riscos.
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Como o BIS alertou em 23 de setembro, a economia global enfrenta uma potencial "recaída" do "choque Lehman" de 2008. "As coisas parecem bastante frágeis", diz o economista-chefe do BIS, Cláudio Borio. Igualmente preocupante, ele acrescenta: "Há pouco sobrando no armário de remédios para cuidar da saúde do paciente ou cuidar dele em caso de recaída."
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Uma conexão similar de pontos perigosos passa pelo último relatório do FMI. O grande problema, diz Malhar Nabar, vice-chefe de pesquisa do FMI, é o que os investidores tendem a ignorar ou explicar: quanto das consequências do Lehman ainda está conosco.
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"Existem muitos países, até hoje, que estão operando abaixo das tendências pré-crise", diz Nabar. "E o que é interessante não são apenas os países que sofreram crises bancárias em 2007-2008, mas também outros países fora desse epicentro que foram afetados através de ligações comerciais ou através de ligações financeiras."
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O aumento da desigualdade é um efeito colateral preocupante. No entanto, Nabar destaca "possíveis efeitos duradouros da crise sobre o crescimento potencial" que podem parecer tangenciais à queda de Wall Street - menores taxas de natalidade, menor fertilidade e até "alguma evidência de adoção mais lenta de tecnologia". pode afetar o crescimento da produtividade e o crescimento potencial daqui para frente. ”
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Não há dúvida de que muitas das medidas políticas adotadas desde 2008 “pareciam ter ajudado a limitar os danos”. Mas os custos desses esforços estão apenas começando a ser calculados. Medidas de crise de 2008 lançam sombra longa e escura
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Políticas monetárias excessivamente frouxas exacerbaram as crescentes tendências de desigualdade que se desdobram no crackup pré-Lehman. Ao mesmo tempo, existe, nas palavras do FMI, uma “grande acumulação de dívida pública e a erosão dos amortecedores fiscais em muitas economias após a crise apontam para a urgência de reconstruir as defesas para preparar a próxima recessão”.
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No entanto, todas as conversas diplomáticas no mundo não podem enrubescer a crise de aproximadamente US $ 250 trilihões que se desenrola em câmera lenta. Esse é o nível em que o fardo da dívida do mundo se expandiu desde o acidente do Lehman. Isso é 18 vezes o produto interno bruto anual da China.
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E com as taxas oficiais de Washington a Tóquio ainda em níveis muito baixos historicamente, há pouca munição para combater a próxima estimativa.
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Os problemas da dívida da Itália são um elo fraco óbvio. Um motivo: assim como com as autoridades dos EUA depois de 2008, a Europa fez mais para tratar os sintomas de seus problemas do que tratar das causas subjacentes.
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O mesmo ocorre com a economia desequilibrada da China, sendo uma delas controlada pela corrida armamentista de tarifas do presidente dos EUA, Donald Trump. A queda de 6,4% deste ano no yuan está levantando as sobrancelhas por um bom motivo.
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Por um lado, coincide com
uma acentuada desaceleração das exportações, produção industrial, ativos fixos
investimento e uma queda de 18% nas ações de Xangai este ano. Por
outro lado, levantou o espectro de inadimplência considerável da dívida em
dólar, que repercutiria na economia global. E aí está o problema da Ásia. Exposição
da Ásia Em geral, a região percorreu um longo caminho desde os dias mais
sombrios de 1997 e 1998.
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Os sistemas financeiros
são mais fortes e os governos são mais transparentes. Moedas são mais flexíveis. As reservas cambiais foram
reconstruídas. Isso
deixa as economias avançadas da Coréia do Sul a Singapura razoavelmente bem
equipadas para resistir a novas turbulências. Mas
há rachaduras nos mercados em desenvolvimento da região, como mostra a
ferocidade dos mergulhos cambiais na Índia, Indonésia e Filipinas.
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Os investidores podem
argumentar que aprenderam com erros do passado, mas ainda são vítimas de
mentalidades de manada. É
uma chamada urgente urgente para o indiano Narendra Modi, o indonésio Joko
Widodo e Rodrigo Duterte, das Filipinas, para reduzir os déficits orçamentários
e de conta corrente. Os
líderes também precisam criar firewalls macroprudenciais contra o contágio
global.
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O problema para a Ásia: o
contágio pode vir tanto do Ocidente quanto de seu próprio quintal. A
incompetência fiscal de Trump - incluindo um corte de impostos de US $ 1,5
trilihões que a América não precisava - poderia prejudicar as taxas globais e o
dólar. Um
aumento recente nos rendimentos de 10 anos para 3,2%, o mais alto em sete anos,
pode ser um mau presságio. Trump
também está duelando publicamente com seu presidente do Federal Reserve. E,
dadas as dificuldades legais de Trump, as chances de novas tarifas ou mesmo
ações militares para distrair os eleitores não podem ser descartadas.
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Qualquer novo ataque à
China poderia devastar o esforço de reflação do Japão. É
verdade que o Banco do Japão, que está se recuperando, está se recuperando e um
iene mais fraco impulsionou as exportações. Ele empurrou as
ações do índice Nikkei 225 para 27 anos. No
entanto, a segunda maior economia da Ásia está em perigo se a briga entre EUA e
China superar o principal mecanismo de crescimento da região.
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Mesmo antes de a maioria
dos formuladores de políticas e financiadores chegar a Bali nesta semana, o FMI
está sinalizando que o crescimento global se estabilizou. Ele rebaixou a produção para
3,7% de 3,9%. Isso
não é o fim do mundo, por si só. Mas
com as batalhas de comércio se intensificando e demônios antigos adormecidos
reemergindo, todas as apostas poderão acabar em breve
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